Raoul Pal, schrijver en publicist van de Global Macro Investor, voorspelde de afgelopen maanden dat aandelenmarkten fors zouden dalen. Hij kreeg gelijk. Maar zelfs nu de markt zich in een correctiemodus bevindt, is hij nog altijd pessimistisch. “De wereldwijde economische groei kampt met een vertraging. Met name de Amerikaanse groei valt flink tegen”, zo stelt Pal tegenover CNBC.
Correcte voorspellingen
Paul, voormalig hedgefonds-beheerder, voorspelde al sinds november de stijging van de Amerikaanse dollar en de daling van olieprijs. Crude olie is inmiddels al 60 procent in waarde gekelderd, en de dollar is meer dan 13 procent gestegen. In juli noemde de marktexpert China een ‘wildcard’ en voegde eraan toe dat het land voor meer problemen zou kunnen zorgen dan de meeste mensen zich kunnen voorstellen. Enkele weken later devalueerde Peking de yuan, wat leidde tot forse koersdalingen op de wereldwijde aandelenmarkten.
Recessie
Maar zelfs nu de aandelenmarkten een stuk zijn gedaald, is Pal nog altijd pessimistisch. Hij denkt dat de Verenigde Staten in een recessie terecht zullen komen. De strateeg analyseert verschillende factoren om zijn voorspelling te onderbouwen. Zo kijkt hij naar de inkoopmanagers-index (PMI): “Wanneer de PMI onder de 50 terechtkomt, dan krijgen we zeer waarschijnlijk te maken met een correctie van 20 procent. We hebben meer bewijs nodig voor een dergelijke beweging, maar ik denk echt dat het gaat gebeuren.”
Dollar bullmarkt
Een andere belangrijke factor is de sterke dollar. Die zorgt voor flinke onrust op de valutamarkten. “De dollar bullmarkt is nog altijd intact wanneer je kijkt naar alle valuta’s die geen deel uitmaken van de Dollar Index”, aldus Pal. De Dollar Index bestaat uit een mandje van vreemde valuta’s met daarin de euro, de yen, de Engelse pond sterling, de Canadese dollar, de Zweedse kroon en de Zwitserse frank.
Deflatie
Tot slot stelt Pal dat we vanwege de lage grondstoffenprijzen te maken krijgen met negatieve inflatie en zelfs deflatie. “Gezien al deze factoren ben ik nog altijd bearish op aandelen. Het zal volgens mij ook buitengewoon lastig worden voor de Fed om de rente te verhogen in september.”