Centrale banken kunnen dan wel hun monetair beleid verruimen en hun valuta’s in waarde doen dalen, de grootste bedreiging voor de valutaoorlog is toch wel China, zeggen analisten. ‘De grote vraag is of People’s Bank of China (PBoC) zal toestaan dat de yuan in waarde zal dalen en dat daarmee de eigen desinflatie zal worden geëxporteerd naar de rest van de wereld, waarmee het een reeks van concurrerende waardedalingen realiseert’, vertelt Nicholas Ferres, investment director van Eastspring Investment in een note. Dit jaar hebben tot nu toe maar liefst 24 centrale banken hun monetair beleid verruimd dankzij trage economische groei en deflatiedruk als gevolg van de lagere olieprijzen die op het laagste punt in 6 jaar staan. In februari verlaagde de PBoC zijn rente op 1-jaars deposito’s met 25 basispunten naar 5,35 procent. De Chinese autoriteiten doen voor nu de yuan in een krappe bandbreedte handelen tegenover de dollar. De yuan verloor slechts 0,9 procent van zijn waarde tegenover de dollar. Daarentegen is de dollar dit jaar 3,3 procent gestegen tegenover de Koreaanse won en 4,2 procent tegenover de Singapore dollar. Dat de euro dit jaar ongeveer 12 procent gedaald is tegenover de greenback zet waarschijnlijk meer druk op China om de yuan te devalueren, wat erop zou wijzen dat China zich in de valutaoorlog mengt, zei David Woo van Bank of America Merrill Lynch. ‘Dit is het grootste staartrisico van 2015.’

Valutaoorlog nog lang niet voorbij

Volgens analisten wordt het voor China verleidelijk om in te grijpen, nu de valuta’s van 2 van zijn belangrijkste handelspartners, de eurozone en Japan, veel zwakker zijn. De Japanse yen is ongeveer 11,5 procent in waarde gedaald tegenover de dollar sinds de Bank of Japan zijn QE-programma eind oktober heeft uitgebreid. ‘De groeiende Chinese deflatierisico’s en verdere waardedalingen van de euro en de yen, kunnen de berekeningen van China doen veranderen’, zei Woo van Bank of America Merrill Lynch daarover. ‘Als een extreem zwakke binnenlandse groei leidt tot een stijgende werkloosheid, denk ik dat People’s Bank of China uiteindelijk zijn valuta zal doen dalen’, vertelt Woo. Daar voegde hij aan toe: ‘In een wereld waarin groei schaars is en er niet genoeg beleidsinstrumenten zijn om groei te realiseren, verwachten wij dat de valutaoorlog voorlopig niet zal verdwijnen.’ Wat gebeurt er als de euro verder in waarde daalt? Lees het hier