Er wordt alom verwacht dat de winst per aandeel van Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven dit kwartaal zal krimpen ten opzichte van vorig jaar. En geloof het of niet, maar dalende bedrijfswinsten kunnen daadwerkelijk bullish zijn voor Amerikaanse aandelen. Dat stelt althans Marketwatch-columnist Mark Hulbert. ‘De meeste beleggers geloven het tegenovergestelde en vrezen daarom het cijferseizoen, dat binnenkort in alle hevigheid losbarst’, schrijft Hulbert. Volgens FactSet, verwachten analisten op Wall Street gemiddeld een krimp van 4,6 procent in het eerste kwartaal van dit jaar, ten opzichte van het eerste kwartaal van vorig jaar. Ondertussen zijn naar verwachting ook de winsten over het tweede kwartaal niet om enthousiast over te worden. Daarvoor wordt gemiddeld een krimp van 1,9 procent verwacht tegenover hetzelfde kwartaal vorig jaar.
Niet bearish maar bullish
Een flinke ommekeer tegenover wat analisten gemiddeld nog verwachtten aan het begin van 2015, toen ze uitgingen van winstgroei van respectievelijk 4,3 en 5,3 procent voor dezelfde 2 kwartalen. Maar terwijl iedereen bijna zeker is dat tegenvallende winstontwikkelingen bearish zijn, moeten we volgens Hulbert de bekende uitspraak van Humphrey Neill, de vader van contraire analyse, onthouden: ‘When everyone thinks alike, everyone is likely to be wrong’. Als je dan ook nog eens kijkt naar onderstaande grafiek van Ned Davis Research, dan is te zien dat de S&P 500 de afgelopen 8 decennia het best heeft gepresteerd tijdens kwartalen waar de winst tussen de 20 procent lager en 5 procent hoger uitkwam dan het jaar daarvoor.
‘De grafiek laat dus zien dat zwakkere bedrijfswinsten de rendementen op de S&P 500 juist stimuleren, behalve dan in tijden dat er sprake is van een jaar op jaar daling van de bedrijfswinsten van meer dan 20 procent’, zegt Hulbert. Hij vervolgt: ‘Ed Clissold, U.S. market strategist bij Ned Davis Research schreef recent dan ook, dat tenzij er sprake is van een economische neergang die zo scherp is dat de winsten met meer dan 20 procent zullen dalen, deze situatie van dalende winsten paradoxaal genoeg juist een bullish teken is voor aandelen.’ Verwacht je toch slecht nieuws voor aandelen of ben je op zoek naar een stukje spreiding, dan kun je HIER meer lezen over goud
