Beleggers vluchten massaal naar obligaties na de schokgolf uit Groot-Brittannië. In Japan noteren alle obligaties onder een rentevoet van 0,10%, Frankrijk staat op het punt met zijn 10-jarige rentevoet negatief terrein op te zoeken, … Maar deze absurde situatie zorgt voor een immens probleem, ongeacht een Brexit of niet. Lage rentevoeten zijn eerder een symptoom dan een oorzaak. De daling van de rentevoeten op obligaties wereldwijd toont aan dat de wereldeconomie in een depressieve fase verkeerd en dat de rentevoeten nog jaren heel laag zullen blijven. De olifant in de kamer is niet Brexit of een Donald Trump als President. De echte olifanten zijn de lage rentevoeten en het feit dat deze nog heel lang heel laag zullen blijven.

Beleggers blijven vluchten naar de obligatiemarkt

De obligatiemarkt is zo’n $100 biljoen groot. Beleggers in obligaties moeten naar de structurele problemen van de wereld kijken: demografie, explosie van schulden en de toenemende inkomensongelijkheid. Lage rentevoeten zijn een logisch gevolg van te veel schulden na de financiële crisis. Het gaf de economie een boost op korte termijn, maar overheden hebben niet meer de ruimte om te investeren om economische groei te realiseren op lange termijn. Het OESO waarschuwde recent nog dat de wereld dreigt gevangen te geraken in een val van lage economische groei. Zonder een heropleving van de economie zullen beleggers blijven vluchten in obligaties. De structurele problemen zijn groter dan een tijdelijke cyclische heropleving. Brexit is enkel de zoveelste aanwijzing dat de wereld met een enorm probleem kampt. De huidige chaos zal er ook voor zorgen dat de Federal Reserve niet in staat zal zijn om de rente verder te verhogen. De kans op een renteverlaging neemt zelfs opnieuw toe. De meeste analisten zullen tot de conclusie komen dat de Federal Reserve niets meer kan doen, het is een structureel probleem.  En als zelfs Janet Yellen gebonden is aan handen en voeten, …