Op de Brusselse beurs noteren een aantal small caps waar de doorsnee trader nauwelijks mee is vertrouwd. Sioen is een van die aandelen. Het is geen sant in eigen land en dat betekent natuurlijk ook dat het in het buitenland al helemaal een nobele onbekende is. Daarom kan het geen kwaad om Sioen even te belichten. Dat is waarschijnlijk ook de conclusie waar Ruben Devos van KBC Securities is opgekomen. Devos liet zich daarbij inspireren door de bedrijfsresultaten die Sioen over Q1 van 2014 bekend maakte. Die bedrijfsresultaten waren geen alleenstaand geval, want in Q2 van 2013 presteerde het bedrijf al sterk. Het management van Sioen is er in geslaagd om zowel de winstgevendheid als de balans te verbeteren, wat zonder meer als een huzarenstukje beschouwd mag worden. In lijn met het verwachte economische herstel mogen daarom de verwachtingen wat betreft het volledige boekjaar naar boven aangepast worden.

Sioen van ‘Hold’ naar ‘Buy’

Devos gaat wat Sioen betreft nu uit van een groei van de omzet met bijna 4 procent (3.96 procent om precies te zijn) en met iets meer dan 3 procent (3.11 procent) voor volgend jaar. De omzetgroei zou vooral te danken zijn aan de Apparel division en aan de betere gang van zaken in de trucking business Sioen is een van de sterkste FCF generatoren. Naar de mening van Devos is het aandeel op de huidige koersniveaus aantrekkelijk geprijsd met een FCF yield (20.2 procent 14E) en EV/REBITDA (5.0x 14E). Het bedrijf is dankzij een verticale integratie beter gewapend dan de concurrenten om het hoofd te bieden aan een stijging van de prijzen voor commodities. Op basis van de DCF (11.5 euro), de mix van de activiteiten en het recente share buyback programma komt Devos tot een TP van 11 euro, waar die target eerst maar 9 euro bedroeg. De aanbeveling voor Sioen bedraagt nu Buy waar dat eerst slechts Hold was. De rating Accumulate werd dus gewoon over geslagen. Ontdek de beste aandelen GRATIS – Download de gratis Trading Gids