Mixed blessing
Een negatieve rente raakt de grondbeginselen van de financiële theorie. Normaal gesproken is de toekomst onzeker en zoeken beleggers compensatie daarvoor. Maar een negatieve rente impliceert dat de toekomst zekerder is dan het heden. Theoretisch gezien moet een lage rente leiden tot een hogere waardering van aandelen. Maar zodra de rente in de negatieve zone terecht komt, worden aandelen waardeloos. In feite is een lage rente een ’mixed blessing’ voor aandelen. Op zich zou het aandelen aantrekkelijker moeten maken ten opzichte van obligaties. Maar als de onderliggende oorzaken lage groei en lage inflatie zijn, dan raakt dit toekomstige kasstromen, wat de positieve effecten van een lage rente weer opheft. In een aantal belangrijke markten trekt de groei weer aan. Als groei gepaard gaat met lage inflatie dan hebben we het beste van twee werelden en profiteren aandelen en obligaties. In de huidige realiteit van lage rente zullen uiteindelijk de bedrijven met een duurzaam winstpotentieel als winnaars uit de bus komen. >> Krijg vandaag nog toegang tot de ETF-portefeuille. Abonneer direct.