Een brand ontstaat altijd bij een vuurhaard die zich vervolgens snel uitbreidt in zijn omgeving. Jack Ablin, CIO van BMO Private Bank, ziet een gelijkaardige evolutie zich voltrekken op Wall Street, zonder dat veel mensen het in de gaten hebben. Small caps kunnen de large caps op Amerikaanse beurzen het vuur aan de schenen leggen. De Russell 2000 Index is met ruim 20 procent gedaald vanaf de piek en bevindt zich dus in een berenmarkt. Daar blijkt echter niemand echt wakker van te liggen. Blijkbaar geloven de waarnemers niet dat de correctie bij de Russell 2000 de voorbode zal zijn van een veel bredere beweging die de ganse markt kan aantasten. Sinds de tussentijdse piek op 4 maart is de Russell 2000 Index met 10 procent gedaald, en een daling met 10 procent kan als een correctie beschouwd worden. Ablin gelooft dat dit op termijn niet zonder gevolgen zal blijven voor de grote beursindexen. Die bewegen nog steeds zijdelings maar dat hoeft niet noodzakelijk zo te blijven.
Small caps zijn al in een ”bear market” beland
Nieuw is wel dat Ablin gevaar ziet komen vanuit een hoek waar tot dus ver niemand aan heeft gedacht. De yield op de 10-year Treasury is opnieuw gedaald en blijft regelmatig flirten met de kaap van 2.50 procent. De Amerikaanse obligatiekoersen staan dus torenhoog en het is de vraag of ze daar kunnen blijven staan. In de ogen van Ablin is de obligatiemarkt een duidelijke bubble die op een bepaald moment zonder enig pardon uiteen zal spatten. Maar wat zullen de gevolgen van zo’n implosie op de beurskoersen zijn? Ablin belandt zo terug bij zijn uitgangspunt dat de small caps weliswaar de large caps het vuur aan de schenen kunnen leggen maar dan toch niet te veel. Want die large caps blijken taaier dan gedacht, zo taai zelfs dat de grote beursindexen op Wall Street relatief weinig hinder zouden ondervinden van een implosie van de bubble op de obligatiemarkten. Een stijging van de rente met 1% of zelfs iets meer zou zonder veel kleerscheuren verteerd kunnen worden. Start met beleggen – Download de gratis Trading Gids