Beleggers zitten altijd vol met vragen. Een open deur, maar tevens een waarheid als een koe. En het ligt sterk voor de hand welke vraag onder beleggers huizenhoog favoriet is. De meest voor de hand liggende, maar logischerwijs ook het moeilijkst te beantwoorden vraag, is die van 1 miljoen: waar zullen de belangrijkste beursindexen op het einde van volgend jaar staan? Die vraag slaan we  even over. De vraag naar de waarderingen van aandelen duikt ook vaak op in het vragenlijstje van beleggers. Ze proberen natuurlijk altijd aan de weet te komen of een bepaalde beurs duur dan wel goedkoop geprijsd is. Hier is het probleem dat duur en goedkoop relatieve begrippen zijn. Alles hangt uiteraard af van het standpunt hoe de zaken bekeken worden. Deutsche Bank’s David Bianco herinnert eraan dat de Standard & Poor’s 500 Index in 2013 met ruim een kwart is gestegen. Daarmee gaf de index de groei van de bedrijfsresultaten met verve het nakijken.

Beleggers: welke premie zijn ze bereid om te betalen?

Bianco heeft dan snel de berekening gemaakt. 75 procent van de winst van de S&P 500 is afkomstig van de stijging van de price-to-earnings (P/E, oftewel k/w) multiple. Die stond op 13,7x (trailing) de winst per aandeel op het einde van 2012 en is inmiddels opgelopen tot 16,5x. Een stevige waardering maar ook weer niet overdreven duur. Alles hangt echter af van welke premies beleggers bereid zijn om te betalen. In geval die premie hoger zou liggen dan dit jaar kan de S&P 500 nog over een behoorlijk potentieel beschikken. Daarnaast is het natuurlijk belangrijk hoe de P/E multiple volgend jaar zal evolueren. Uiteindelijk komt Bianco uit bij de sentimentsfactor. Wanneer het sentiment op de beursvloer goed is, zijn beleggers met alle plezier bereid om een hogere P/E multiple te betalen. Alles wijst er op dat het sentiment volgend jaar goed zal blijven, dus lijkt niets een verder oplopen van de beurskoersen in de weg te staan. Belangrijker dan de vraag waar de indices eind volgend jaar staan, is de vraag of u de goede aandelen in portefeuille heeft. Meer weten? Lees dan hier verder