Imtech ging vanochtend kort na opening hard onderuit, na gistermiddag al een opvallende neerwaartse beweging te hebben gemaakt. Net als SBM is nu ook Imtech betrokken in een smeergeldaffaire. Het Zwitserse Openbaar Ministerie is een onderzoek gestart naar een Zwitserse dochteronderneming van Imtech. Medewerkers van het bedrijf zouden een hoge Zwitserse ambtenaar hebben omgekocht en vervalste facturen hebben gemaakt. Voor aandeelhouders Imtech moet dat toch een déjà vu gevoel geven gezien eerdere boekhoudkundige decepties bij het bedrijf. Het aandeel maakt eens temeer de kwalificatie ‘zeer hoog risico‘ waar.

Imtech: beeld verslechtert

We gaven gisteren aan dat het charttechnische plaatje, met een eerste, voorzichtig patroon van hogere bodems onze belangstelling in Imtech had gewekt, maar dat de grafiek nog niet overtuigde. Daarnaast gold ‘een zeer zwakke fundamentele positie en een (maximaal) neutraal sentiment reden om langs de zijlijn te blijven, in afwachting van het verlaten van de bandbreedte €2,07 – €2,22.’ Welnu, het fonds heeft richting gekozen en wel zuidwaarts. Intraday heeft er al (afgerond) €1,89 op de borden gestaan, op het moment van publiceren dobbert het aandeel rond het gisteren aangegeven steunniveau van €1,95. Daarmee is het charttechnische plaatje verzwakt. De zesmaands grafiek laat zien dat het volgende steunniveau vermits de huidige steun op €1,95 niet houdt, rond de €1,80 ligt. De RSI geeft (nog) geen ‘oversold’ signaal, terwijl de handelsvolumes vanochtend fors zijn, een teken dat de daling serieus moet worden genomen. De kans dat Imtech opnieuw zal moeten emitteren moet nu erg hoog worden ingeschat. De balans was zoals we gisteren al aangaven erg zwak, de schade die de mogelijke Zwitserse smeergeldaffaire oplevert heeft die kans alleen maar vergroot. Een combinatie van een (claim) emissie en desinvesteringen lijkt de meest waarschijnlijke optie voor Imtech. Emitteren, wéér emitteren zal alleen met een forse discount lukken. Hoewel Imtech zich op dit moment staande weet te houden op het steunniveau van €1,95 nemen wij voor het Trading Rapport géén positie in, ondanks dat een beperkte rebound vanaf de steun wel voor de hand ligt We achten de risico’s op een hernieuwde deceptie simpelweg te groot om op basis van louter een charttechnisch steunniveau een (long) positie in te nemen.