Met het goud wil het maar niet lukken. Inmiddels is de technische steunzone op 1,280 dollar naar beneden doorbroken en niets laat vermoeden dat we op een snel herstel van de goudprijs kunnen rekenen. De historische piekkoers op 1,920 dollar per troy ons ligt inmiddels alweer enkele jaren achter ons. Maar hoe zit het met de goudmijnen? Als er één activaklasse geweest is die tijdens de afgelopen jaren teleurstelde, zijn het de goudmijnen. Ter herinnering, zo staat in een rapport van investment bank Leleux te lezen: de stijging van de goudprijs leidde tussen 2000 en 2010 tot meerdere fusies en overnames in deze sector (tegen te hoge overnameprijzen). Maar deze overnamegolf ging wel ten nadele van de rendabiliteit. Tegelijkertijd kende de sector een zeer sterke stijging van de productiekosten als gevolg van hogere loon-, bouw- en energiekosten. Daarnaast was er ook de gestegen belastingdruk. En vermits een ongeluk nooit alleen komt, begon de goudprijs te dalen waardoor bepaalde goudreserves niet werden ontgonnen omdat het niet meer rendabel was.

Goudmijnaandelen kunnen flink in waarde gaan stijgen

In deze context werden de mijnbouwers gedwongen om de waarde van hun te exploiteren voorraden te verminderen wat uiteindelijk in forse afschrijvingen resulteerde. Door het ongenoegen van vele aandeelhouders en de daling van de goudprijs, hebben de goudmijnen hun kostenstructuur onder handen genomen: vermindering van de operationele kosten en de verkoop van niet-strategische activa. Deze maatregelen hebben de directe kosten van de mijnbouwexploitatie verlaagd (“All-in sustaining costs”): in het 2de kwartaal van dit jaar kende Newmont Mining een daling van 20 procent van zijn directe kosten (tot 1,063 dollar per ons), bij Agnico Eagle Mining bereikten de directe kosten een peil van 990 dollar, bij Barrick Gold 865 dollar en bij Gold Fields ongeveer 1,075 dollar. Zoals de trader kan vaststellen liggen de exploitatiekosten onder de huidige prijs van het goud. Als de goudprijs stabiliseert (of stijgt), zal dit een zeer positief effect op de toekomstige winsten van de goudmijnbedrijven en dus hun aandelenkoersen hebben. And the winner is… Leleux blijft positief t.o.v. Agnico Eagle Mining, Newmont Mining en Barrick Gold. Gold Fields is overgewaardeerd. Ontdek de kansen in de markt – Download de gratis Trading Gids