Het is een eeuwenoud fenomeen op de beurzen: wanneer iedereen hetzelfde verwacht, gebeurt het tegenovergestelde. Op dit moment verwacht iedereen dat de Amerikaanse dollar zal blijven stijgen, … iedereen behalve Adrian Zuercher van UBS. Hij denkt dat de stijging van de dollar zo goed als voorbij is.

De Amerikaanse dollar steeg sterk na de overwinning van Donald Trump. De US Dollar Index tikte eerder deze week 103,65 aan, het hoogste niveau sinds 2002. (blauwe lijn onderste grafiek) Volgens Zuercher is de dollar overgewaardeerd en negeert de markt signalen waardoor de dollar eerder zal dalen dan stijgen.

Adrian Zuercher, hoofd asset allocation bij UBS, denkt dat de Amerikaanse dollar 15% tot 20% overgewaardeerd is ten opzichte van de euro en 30% ten opzichte van de Japanse yen.

Hij erkent wel dat het beleid dat Donald Trump wil voeren zal zorgen voor hogere inflatie. Hierdoor zullen de rentevoeten op obligaties stijgen. Dit is allemaal positief voor de Amerikaanse dollar.

MAAR …

Zuercher denkt ook dat inflatie in Europa en Japan omhoog zal gaan. En hij verwacht dat de centrale banken in Europa en Japan hun monetair beleid zullen verstrakken. Dat is op hun beurt dan weer positief voor de euro en de yen.

BoJ

De Japanse centrale bank heeft in september al aangegeven af te stappen van zijn QE-programma. In plaats daarvan wil de BoJ de 10-jarige rentevoet vastpinnen op 0%. Daar zou in principe minder QE voor nodig zijn. En dat is positief voor de yen.

ECB

Ook Mario Draghi van de ECB heeft al aangegeven het QE-programma vanaf april 2017 af te bouwen. Wanneer de ECB daar in slaagt, zal dat een positieve uitwerking hebben op de euro.

Federal Reserve

Volgens Zuercher zitten er al minstens 2 renteverhogingen verrekend in de koers van de Amerikaanse dollar. Wanneer de Federal Reserve er niet in slaagt om 3 renteverhogingen door te voeren, zal de dollar terug verzwakken.

Onder Trump zal het fiscaal tekort ook oplopen. Historisch gezien is dat nooit goed voor een munt.

Een zwakkere dollar is goed voor bepaalde activa die de laatste weken en jaren (de USD zit al 4 jaar in een opwaartse trend – groen vierkant) onder druk staan. Hij ziet vooral potentieel in Aziatische aandelen (ex-Japan) omdat de rentedruk daalt wanneer de dollar daalt.

Een andere opportuniteit zijn Europese bedrijfsobligaties met een hoge rentevoet. De ECB heeft vanaf april nog steeds een programma lopen van €60 miljard per maand, waaronder ook de bedrijfsobligaties vallen. De aantrekkende groei en inflatie maken deze activa bijzonder interessant.

Bron: CNBC

5 redenen om aandelen uit groeilanden te kopen

• De waardering van de aandelen uit groeilanden bedraagt slechts de helft van de S&P 500
• Voor het eerst in 5 jaar doen de aandelen uit de groeilanden het beter dan de S&P 500
• Grote beleggers durven ondertussen weer te investeren in Aziatische aandelen
• De economische groei is er hoger en de schuldengraad is lager
• Aandelen uit groeilanden zijn een van de weinige vluchtroutes bij een nieuwe crisis

Wacht géén dag langer om aandelen uit groeilanden te kopen: LEES MEER