Zijn de Amerikaanse beurzen duur? Niet overdreven duur, als u het ons vraagt. Dat vraagt natuurlijk om een woordje uitleg, want het is een levensgroot cliché dat goedkoop en duur relatieve begrippen zijn op de beurs. Bovendien is het steeds de vraag welke maatstaf moet gebruikt worden om vast te stellen of een beurs goedkoop dan wel relatief is. De meest gebruikte, maar zeker niet de enige, is de price/earnings ratio. De huidige price/earnings ratio voor de S&P 500 bedraagt ongeveer 18x de winsten. Dat is een flinke waardering maar ze kan anderzijds bezwaarlijk overdreven genoemd worden. Het is zeker niet zo dat aandelen nu peperduur zijn. Bij vorige pieken bedroeg de price/earnings ratio 18 tot 25x de verwachte winsten. Het was slechts wanneer deze niveaus werden bereikt, dat een correctie optrad. Maar er is nog een factor die in rekening gebracht moet worden dat deze relatief hoge waarderingen toen nog gecombineerd werden met andere factoren. Het meest voor de hand liggende was uiteraard het aantrekken van de inflatie waardoor de Amerikaanse centrale bank gedwongen was om de rente op de Fed funds te verhogen. Hogere rentevoeten en hoge beurskoersen gedragen zich als vuur en water. Correcties waren dus onvermijdelijk.

De Amerikaanse beurzen zien er anders uit

Maar ditmaal liggen de kaarten heel anders geschud. Van inflatie ligt momenteel niemand echt wakker, de grootste vrees situeert zich momenteel vooral in de hoek van de deflatie. Janet Yellen van de Fed heeft weliswaar al het woord ‘stijging van de rente’ in de mond genomen, maar een dergelijke ingreep zal toch niet voor vandaag of morgen zijn. Momenteel heeft de Fed de handen vol met taperen, en van het optrekken van de rente zal voorlopig geen sprake zijn. Integendeel zelfs, wanneer de economische groei zou vertragen kan de centrale bank haar tapering programma uitstellen. Waardoor een renteverhoging nog verder in de toekomst zou worden verplaatst. Wilt u een belegger worden? – Download de gratis Trading Gids